2025年5月6日恒盛策略，科创板射频前端芯片企业康希通信（688653.SH）发布公告，宣布终止筹划近半年的重大资产重组计划，转而以1.35亿元战略投资深圳市芯中芯科技有限公司（以下简称“芯中芯”），持股比例提升至37.77%。
2024年11月，康希通信曾公告拟通过现金收购芯中芯股权至51%，以实现控股。该交易原预计构成重大资产重组，但因“短期内实施条件不成熟”而终止。公告显示，芯中芯在Wi-Fi、音频DSP、蓝牙及AIoT领域的技术储备与客户资源，与康希通信开发泛IoT市场的战略高度协同，但全面控股涉及的整合难度、估值分歧及市场环境变化，最终促使双方调整合作模式。
新方案中恒盛策略，康希通信以1.35亿元受让芯中芯35%股权，交易估值基于评估价值3.85亿元，对应2024年净利润（1610万元）的市盈率约23.9倍。交易完成后，芯中芯创始人鲁霖仍为第一大股东（持股44.32%），康希通信成为第二大股东，并签署《业绩补偿协议》保障投资收益。
从财务数据看，康希通信2024年营收5.23亿元，同比增长25.98%，但归母净利润亏损7613万元，同比扩大867.3%，主要受研发投入增加（2024年研发费用占比20.59%，同比+5.42pct）及市场竞争加剧影响。芯中芯则持续盈利：2024年营收3.95亿元，净利润1610万元；2025年一季度营收1.18亿元，净利润1290万元。
对康希通信而言，此次投资意味着可以实现技术协同，芯中芯的音频DSP、低功耗蓝牙技术可强化康希通信芯片的智能化能力。此外，芯中芯与IoT生态头部企业的合作经验，也有利于康希通信的客户拓展，将助力其切入头部客户供应链。从更为长期的战略角度来看，此次投资还有助于康希通信从单一射频前端芯片供应商向“芯片+模组+解决方案”转型，降低对单一产品线的依赖。
康希通信此次投资战略转换，既是对重大资产重组风险的规避，也是对泛IoT赛道长期价值的押注。在智能家居、智慧城市等万亿级市场爆发前夜，通过技术协同与生态整合实现“弯道超车”，或将成为其破局的关键。
注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
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责任编辑：AI观察员恒盛策略
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